Credit Event Binære Alternativer

Hvordan kredittbegivenhets binære alternativer kan beskytte deg i kredittkrisen Kredittbegivenhet Binære Options (CEBO) ble først introdusert av Chicago Board Options Exchange (CBOE) i andre halvdel av 2007 som et middel til å delta i det blomstrende kreditt derivatmarkedet. De mest aktive kredittderivatene på den tiden var kreditt default swaps (CDS), hvor markedet hadde vokst eksponentielt, fra en teoretisk verdi på 180 milliarder i 1998 til 57 billioner i 2007, ifølge Bank for International Settlements. CEBOs representerte CBOEs forsøk på å oversette CDS, og CDS indekser til en regulert og sentralisert utveksling. CEBOs har imidlertid aldri hatt mulighet til å ta av, da utviklingen av et robust marked for dem ble hindret av den globale kredittkrisen i 2008. Chicago-styret lanserte senere redesignede CEBO-kontrakter i mars 2011. Men tre år senere ble det andre forsøket hadde vist seg å være ikke mer vellykket enn den første, ettersom etterspørselen etter kredittderivater ble stiftet av en global økonomisk boom og et brølende oksemarked. CEBO-er er designet for å gi beskyttelse mot såkalte Credit Events, og dermed er det ganske forskjellig fra standard anrops - og salgsalternativer. Kredittbegivenheter refererer vanligvis til tre ugunstige utviklinger som kan påvirke selskapets kredittvurdering gjeldssvikt eller konkurs, manglende betaling av renter eller rektor eller gjeldsrekonstruksjon. Imidlertid spesifiserer Chicago-styret bare en enkelt kredittbegivenhet for sine CEBOer, det vil si konkurs, for å redusere uklarhet i å definere en kreditthendelse. CEBOs har også et binært utfall, og betaler et fast maksimumsbeløp på 1000 ved bekreftelse av en kredittbegivenhet (det vil si at det underliggende selskapet har erklært konkurs) og utløper verdiløs dersom selskapet ikke erklærer konkurs i løpet av opsjonsperioden. CEBOs er sitert i pennyinnskudd som starter fra en minimumshandelbar pris på 0,01 til en maksimalt handlingsbar pris på 1,00. Hver CEBO har en multiplikator på 1000, noe som gir den en dollarverdi mellom 0 og 1000. Den minste krysningsverdien for en CEBO er således 10 (dvs. multiplikatoren på 1000 x minimum tick størrelse på 0,01). Prisen eller premien til en CEBO er basert på summen av nedsatte sannsynligheter for en kreditthendelse som oppstår i løpet av opsjonsavtalens løpetid. Premien reflekterer derfor sannsynligheten for konkurs i det underliggende selskapet som skjer før opsjonen utløper. En premie på 0,20 reflekterer således en 20 sannsynlighet for konkurs i opsjonslivet, mens en premie på 0,35 indikerer en 35 sannsynlighet for konkurs. Det finnes to typer CEBO: Enkeltnavn. Disse er CEBOer på et selskap (kjent som referanseverksamheten) som har utstedt eller garantert offentlig gjeld som fortsatt er utestående. CEBOs anser ikke for alle gjeldsforpliktelser i et selskap, men et spesifikt gjeldsspørsmål som er identifisert som en referansepligt, brukes av CBOE for å identifisere forekomst av en kreditthendelse for selskapet. For eksempel, fra mars 2014 var Bank of America (NYSE: BAC) s 3.625 2016 Senior Notes referansepligten for desember 2014 CEBO på Bank of America. Kurv-CEBO. Dette er en pakke med flere referanseenheter. Basket-CEBOs kan refereres enten til gjeldspapirer fra selskaper i samme økonomiske sektor, eller til gjeldspapirer av selskaper med samme kredittkvalitet. På noteringsdatoen spesifiserer CBOE ulike parametere i kurven, som dens komponenter og deres vekt. Gjenvinningsgraden, som er restverdien av et selskap etter konkurs, er også spesifisert. Eksempel på en kurv-CEBO For eksempel, vurder en kurv med en teoretisk verdi på 1000, som inneholder 10 likeveide komponenter i energisektoren (10 vekt hver), og med en gjenvinningsgrad på 30 spesifisert for hvert selskap. De fleste kurv-CEBO-er er strukturert for flere utbetalinger, noe som betyr at en utbetaling automatisk utløses hver gang en kreditthendelse oppstår for en komponent i kurven, dvs. et selskap som erklærer konkurs. Utbetalingen beregnes som: Kurver nominell verdi x vekt av komponenten x (1 gjenvinningsgrad). Således, i dette eksempelet, hvis et selskap erklærer konkurs, vil utbetalingen være 70 det ville bli fjernet fra kurven og CEBO-kontrakten ville fortsette å handle. Hvis to selskaper erklærer konkurs, vil utbetalingen være 140, og så videre. Den maksimale utbetalingen på 700 ville oppstå hvis det var en global finansiell katastrofe og alle 10 selskapene i kurven erklærte konkurs før utløpet av CEBO. Søknader av CEBOs Sikre bedriftsgjeld. En lang posisjon i et enkeltnavn CEBO kan effektivt brukes til å sikre kredittrisikoen for selskapets gjeld, mens en kurv-CEBO kan brukes til å redusere kredittrisiko for en bestemt sektor. CEBOs kan også brukes til å justere kredittrisiko for en obligasjonsportefølje etter behov. Sikre aksjeeksponering. CEBO har en svært høy korrelasjon med put-alternativ volatilitet. De kan derfor brukes som et alternativ til å sette for å sikre aksjeeksponering. Sikringsvolatilitet. Korrelasjonene mellom aksjekursene, kredittspreadene og volatiliteten øker vanligvis i perioder med økonomisk stress, slik det var tilfelle i den globale finanskrisen i 2008. En lang posisjon i en bred kurv-CEBO kan gi en effektiv sikring mot ekstrem volatilitet i slike tider. Siden de er børshandlede instrumenter, har CEBOer fordelene ved å være gjennomsiktig, ha standardiserte vilkår og praktisk talt eliminere motpartsrisiko. Den mindre teoretiske størrelsen på de nyutviklede CEBOs 1000, i motsetning til 100 000 i deres tidligere inkarnasjon, gjør dem egnet til bruk av sofistikerte detaljhandel investorer. CEBOs, som alternativer, kan handles ut av en verdipapirkonto, noe som gjør det til en gunstig måte for aksjehandlere å handle med kreditt. Den største ulempen ved CEBO er at forventet etterspørsel etter disse produktene ikke har oppstått. CBOE utelukket først CEBOs på 10 selskaper i mars 2011, og en måned senere la CEBBs på fem ledende finansselskaper Bank of America, Citigroup (NYSE: C), JPMorgan Chase (NYSE: JPM), Goldman Sachs (NYSE: GS) og Morgan Stanley (NYSE: MS). Imidlertid var de eneste CEBO-ene som var tilgjengelige i løpet av mars 2014 de fem finansielle gigantene, med den eneste tilgjengelige utløpet i desember 2014. Den foreslåtte overgangen av kreditt default swaps til utvekslinger som Intercontinental Exchange (ICE) og Chicago Mercantile Exchange (CME) kan videre redusere CEBOs begrensede appell til institusjonelle investorer. CEBOs virker imidlertid spesielt nyttige for sofistikerte detaljhandel investorer, da de gjør det mulig for dem å delta i kredittmarkedet som hittil var det eksklusive domenet til institusjonelle aktører, og også gi dem et alternativ til å sikre sine gjelds - og egenkapitalporteføljer. Mens det er liten etterspørsel etter CEBOs fra mars 2014, kan det uunngåelige utbruddet av et villmarksmarked i de kommende årene gjenopplive etterspørselen etter dem og kanskje føre til at CBOE tilbyr CEBOer på flere utstedere. Et mål på forholdet mellom en endring i mengden som kreves av et bestemt godt og en endring i prisen. Pris. Den totale dollarverdien av alle selskapets utestående aksjer. Markedsverdien beregnes ved å multiplisere. Frexit kort for quotFrench exitquot er en fransk spinoff av begrepet Brexit, som dukket opp da Storbritannia stemte til. En ordre som er plassert hos en megler som kombinerer funksjonene til stoppordre med grensene. En stoppordre vil. En finansieringsrunde hvor investorer kjøper aksjer fra et selskap til lavere verdsettelse enn verdsettelsen plassert på. En økonomisk teori om total utgifter i økonomien og dens effekter på produksjon og inflasjon. Keynesian økonomi ble utviklet. CBOE Credit Event Binær Options Credit Event Binær Options (CEBOs) oversette kreditt standard swaps (CDS) til en gjennomsiktig. børsnotert markedsplass. Chicago Board Options Options Exchange (CBOE) opprinnelig lanserte kredittverdier i midten av 2007, men lanserte opsjonene med flere modifikasjoner i mars 2011. 1 2 I utgangspunktet var CEBOs binære alternativer som betalte faste beløp når en kreditthendelse oppsto, som når et selskap opplevde konkurs, manglende betaling eller omstrukturering. For tiden er CBOEs re-design kontrakter strømlinjeformet for å inkludere konkurs-eneste kreditt hendelser. CEBO-er ligner på standard gjenopprettingskreditt-standard swap kontrakter, men er byttehandel, og kan kjøpes med en premie som kan margineres. Investorer mottar en utbetaling hvis kredittbegivenheten oppstår eller ingenting, hvis hendelsen ikke skjer. Kredittderivatprodukter har fått stor oppmerksomhet nylig på grunn av krisen i 2008. og regulatorer og markedsdeltakere har bedt om bedre midler til moderat systemisk risiko. CBOE mener at ved å skape et omsettbart notert kredittderivatprodukt, kan de gi ytterligere fordeler til kunden og industrien om transparens, motpartsrisikobeskyttelse og driftseffektivitet. 3 fordeler Vilkårene forenkles og utbetalingsbestemmelsene er objektive og forhåndsbestemte. Handelsmiljøet tillater prisoppdagelse og sikkerhet for utførelse. Motpartsrisikobeskyttelse Virtual eliminering av motpartsrisiko alle handler ryddes av AAA-vurdert Options Clearing Corporation (OCC). Regulerte børser leverte som lovet under den siste krisen: Ingen feil, ingen nedleggelser, ingen skattyter redder. Handler utføres gjennom verdipapirregnskap som tillater synergier med egenkapitalrelaterte opsjonsprodukter. Ingen ISDA-avtaler kreves. Hybrid handelsplattform (gulvbasert eller elektronisk) og CFLEX-kvalifisert. CBOE planlegger å liste CEBO med et bredt univers av bedriftsnavn og potensielle løpetider. ReferanserCBOE har introdusert binære alternativer for kredittbegivenhet. slags som en forhandler-CDS. Disse binære opsjonene er verdt 1 hvis det foreligger en kredittbegivenhet (dvs. konkurs) før utløpet, og 0 hvis det ikke foreligger en kredittbegivenhet (dvs. solvens) ved utløpet. Alternativ premie er sitert i pennies og indikerer sjansen for en konkurs i opsjonslivet (f. eks. 0,11 er 11 sjanse). Hvordan ville noen pris en av disse alternativene Min tarm er at premien skal lignes på deltaet av et dypt utestående penger-alternativ. Eventuelle andre tanker spurte 10. mars klokken 16:37 Jeg ville se om et binomialt tre gir rimelige svar (det vil si at du kan komme nær CEBO med høyt volum). Du kan bestemme sannsynligheten for standard over et gitt intervall ved hjelp av KMV-Merton-modellen. Bruk så sannsynligheten for hvert av disse intervaller for å bestemme sannsynlighetene for hver av grenene (siden utbetalingen er i standard vil treet være meget ensidig). Deretter rabatt hver av filialene tilbake til din risikofri rente. Jeg har ikke førstehånds erfaring med å beregne KMV-Merton-modellen, men det er ganske vanlig, så jeg tror du burde kunne finne kode der ute for den (den er beregnet iterativt). Et annet alternativ kan være å tenke på ingen arbitrage med noen CDS og swaps som allerede er skrevet på underlaget. Men gitt at din CEBO handles, kan det også være en likviditetspremie innpakket i dem. Ser raskt ut på nettsiden, det ser ikke ut til at private investorer kan selge beskyttelse. Er det riktig, lurer jeg på hvem som har den andre siden av alternativet.